【資料圖】

華鑫證券有限責(zé)任公司孫山山近期對有友食品進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報告《公司事件點(diǎn)評報告：一季度收入承壓，成本望加快改善》，本報告對有友食品給出買入評級，當(dāng)前股價為13.76元。

有友食品(603697)
事件
2023 年 04 月 21 日， 有友食品發(fā)布 2023 年一季報。
投資要點(diǎn)
收入短期承壓， 利潤超預(yù)期
2023Q1 營收 2.33 億元（同減 12.5%），歸母凈利潤 0.47 億元（同增 121.4%），扣非凈利潤 0.39 億元（同增 75%） ，一季度收入短期承壓，利潤超預(yù)期。 2023Q1 毛利率 33.84%（同增 7.52%），凈利率 20.35%（同增 12.31%），銷售費(fèi)用率9.39%（同增 0.2pct），管理費(fèi)用率 4.3%（同增 0.7pct） 。
持續(xù)豐富產(chǎn)品矩陣，渠道持續(xù)精耕
分產(chǎn)品看， 2023Q1 泡椒風(fēng)爪/豬皮晶/竹筍/豆干/花生/其他產(chǎn) 品 營 收 1.75/0.18/0.12/0.06/0.04/0.17 億 元 ， 同 比 -18.6%/-14.3%/14.5%/4.1%/2.3%/19.3%。 分區(qū)域看， 2023Q1西 南 / 華 東 / 華 南 / 華 北 / 華 中 / 西 北 / 東 北 地 區(qū) 營 收1.36/0.53/0.08/0.09/0.06/0.15/0.03 億元，同比-17.4%/-3.9%/-17.6%/-19.6%/-33.7%/-5.8%/-23.6% 。 分 渠 道 看 ，2023Q1 線上/線下營收 0.1/2.3 億元，同減 20%/-14%。
2023Q1 經(jīng)銷商數(shù)量合計 571 家，凈減少 18 家。 公司加快新品開發(fā)力度， 玩味花生、魔鴨食客系列產(chǎn)品上市，椒麻雞、燒椒豬皮等系列預(yù)制菜品類推出，拓展公司產(chǎn)品消費(fèi)場景。
盈利預(yù)測
考慮股本變化， 預(yù)計 2023-2025 年 EPS 為 0.71/0.90/1.08元，當(dāng)前股價對應(yīng) PE 分別為 19/15/13 倍， 維持“買入” 投資評級。
風(fēng)險提示
宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險、新品推廣不及預(yù)期、原材料上漲風(fēng)險、大單品增長不及預(yù)期等。

證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報數(shù)據(jù)計算，民生證券王言海研究員團(tuán)隊對該股研究較為深入，近三年預(yù)測準(zhǔn)確度均值為75.21%，其預(yù)測2023年度歸屬凈利潤為盈利3.49億，根據(jù)現(xiàn)價換算的預(yù)測PE為12.18。

最新盈利預(yù)測明細(xì)如下：

該股最近90天內(nèi)共有2家機(jī)構(gòu)給出評級，買入評級1家，增持評級1家。根據(jù)近五年財報數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，有友食品（603697）行業(yè)內(nèi)競爭力的護(hù)城河較差，盈利能力良好，營收成長性較差。財務(wù)健康。該股好公司指標(biāo)2.5星，好價格指標(biāo)3星，綜合指標(biāo)2.5星。（指標(biāo)僅供參考，指標(biāo)范圍：0 ~ 5星，最高5星）